京粮集团开启资产证券化之旅
日期:2016-11-18 作者:龙昊 来源:中国经济时报 浏览:975

 有首都“米袋子”之称的京粮集团通过注资﹡ST珠江,开启公司资产证券化之旅。

  按照计划,﹡ST珠江以主要资产和部分负债与京粮集团持有的北京京粮股份有限公司67%股权中的等值部分进行置换,差额部分向京粮集团发行股份;向国管中心、国开金融、鑫牛润瀛发行股份,以换取后者所持有京粮股份剩余的33.3%股权。同时,向京粮集团非公开发行股票募集5.7亿元配套资金,用于标的公司研发中心、渠道品牌建设等项目。

  据11月15日晚间的公告,该方案获北京市国资委批复。

  业内人士分析,﹡ST珠江作为京粮集团获得的首个上市公司平台,被后者寄予厚望,这就不难理解为何在收购的同时便启动对上市公司的资产注入工作。

  京粮股份成立于2010年12月,由京粮集团、国管中心、国开金融、鑫牛润瀛发起设立,公司主营业务为植物油及油料的加工销售和贸易以及食品制造。通过此次剥离上市公司原有不良业务和注入新资产,将改善﹡ST珠江的资产状况和营收水平。

  主营业务为房地产的﹡ST珠江在2013年、2014年和2015年的营业收入分别为2.25亿元、2.39亿元和2.67亿元,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润分别为亏损1.75亿元、1.79亿元和2.38亿元。面临退市风险的﹡ST珠江今年三季报显示继续巨额亏损。

  京粮集团是北京市政府出资组建的大型国有独资企业,拥有32家二级子企业、8家合资合作企业。截至2015年底,集团实现营业收入243亿元,总资产规模达到170亿元。培育了“古船”“绿宝”等品牌。“古船”品牌价值跃升至88.68亿元。

  京粮集团为什么选择估值并不高的粮油资产注入上市公司?京粮集团董事长王国丰对中国经济时报记者说:“先考虑突出主业。优先推动主业上市,进而带动整体上市,这是国企改革的方向;然后加快重组进程。相对而言,粮油加工和食品制造两大板块产权清晰、盈利模式稳定,能较快置入上市公司,并为企业带来稳定的营业收入、利润和现金流。有了这两大板块做基础,未来上市公司能更稳健地进行兼并重组,向多种业态拓展。”

  “京粮股份今年前三季业绩净利润获得强劲增长。”王国丰补充说。

  参照A股可比上市公司的估值水平,以目前京粮集团注入上市公司的资产规模和盈利水平,尽管每股10元左右的价位是市场给出的相对合理的估值,但在大股东京粮集团看来,目前上市公司的估值水平并没完全体现出所注入资产的真正价值。

  王国丰说,京粮集团在多年经营中搭建了一条相对完整的粮油食品产业链条,覆盖粮源采购、储备物流、生产加工、市场网络等各个环节,盈利模式已形成,市场抗风险能力较强。加之公司在经营、管理、品牌、研发及地处首都市场的区位优势,利润水平有很大提升空间。

  王国丰公布了京粮集团的发展规划:以大健康、大农业、大粮商为路径,力争2020年底实现营业收入、利润两个翻一番,达到再造一个“新京粮”的目标,实现从传统粮食企业向现代大粮商的转变,成为最具竞争力的现代粮食产业集团。

  从资本运作的方向上来看,京粮集团将围绕“大农业”“大健康”“大粮商”向产业链上下游开展兼并重组,上游主要是针对种子、有机肥料和土地修复,下游则拓展到食品精加工、高端农产品销售、销售终端等。

  王国丰认为,有了﹡ST珠江这家上市公司,为集团打造现代大粮商提供了资本平台支撑。未来,京粮集团将适时把培育成熟的产业置入上市公司,推动上市公司向互联网、生物工程、不动产等多种业态拓展,实现上市公司市值、利润的大提升。

  “集团下一步将以做资本为手段,整合优化配置内部和外部资源,用资本占据资源,用资源提升产业,在粮食产业链的纵向延伸、横向扩展上下功夫,形成强资本、强平台、强实业的发展思路。”王国丰对记者表示,目前上市公司的名称是珠江控股,未来可能改名叫京粮控股,控股公司旗下会有若干个板块,现在看到上市公司的市值是较低的,大概40多亿元,经过逐步地调整,市值会有变化。

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